미국 정책 금리 인하가 가시권으로 들어왔다. 하반기 세계 경제 흐름의 중요한 변수이다. 시장에서는 9월 인하 개시, 연내 2차례에 걸쳐 금리 인하 단행 전망이 우세한 상황이다. 이를 뒷받침하는 것은 미국 경제 상황이다.
지난 6월 미국 실업률은 4.1%로 3개월 연속 상승하면서 노동수급 불균형이 점진적으로 완화되는 모양새다. 또한 동기간 소비자물가 상승률은 전년 같은 달보다 3.0%, 근원물가 상승률도 3.3%로 하락했다.
고용 시장이 식어가고 있다는 점과 전반적 디스플레이션 진전이 뚜렷해지고 있는 것은 결국 금리 인하를 지지하는 신호다. 더욱이 제롬 파월 연방준비제도(Fed·연준) 의장은 지난 15일 워싱턴 D.C에서 열린 경제클럽 컨퍼런스에서 인플레이션 목표인 2%를 달성할 수 있다는 확신이 커졌다고 발언했다. 다만, 목표 달성까지 금리 인하를 연기할 경우 과도하게 기다릴 수 있다며 사실상 금리 인하가 가시권에 있다는 점을 시사한 바 있다.
한국도 금리 인하 깜빡이를 켰다. 7월에 열린 금융통화위원회에서 기준금리를 만장일치로 재차 동결했다. 물가상승률 둔화 추세의 지속 여부 확인 필요성, 외환시장 변동성, 가계부채 증가세 확대에 따른 금융안정 유의 필요성을 언급하며 신중한 스탠스를 유지하고 있는 형국이다. 하지만 금리 인하 가능성을 열어둘 필요가 있다는 위원이 1명에서 2명으로 증가했고, 인플레이션 둔화에 대한 긍정적인 문구가 추가되면서 물가안정 자신감이 커진 모습을 엿볼 수 있다. 시장에서는 오는 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준이 금리 인하를 시작할 것이란 기대가 커지면서 한국은행은 10월 기준금리 인하 가능성도 높아진 상황이다.
성급한 금리 인하 기대가 부동산 가격 상승과 가파른 가계 대출 증가세를 부추기면 금융 안정의 복병이 될 수 있다. 따라서 인하시기와 폭을 놓고 한은의 셈법은 복잡하다. 물가 안정세, 고환율, 자본 유출 우려 등으로 미국보다 선제적으로 금리를 인하하기는 어려울 것이다. 연준의 금리 인하 시점이 중요한 변수이긴 하지만 금리 인하 횟수도 중요한 변수다.
‘금리 인하기’라는 새로운 시장 흐름에 발맞춰 기업의 경영전략에도 변화가 예상된다. 얼마 전 대한상공회의소가 국내기업 400개사를 대상으로 ‘기준금리 인하에 대한 기업 전망과 대응’을 조사한 결과, 기업 2곳 중 1곳은 '금리 인하 시 경영 및 자금 운용의 변화'가 있을 것이라고 응답했다. 이들 기업을 대상으로 ‘가장 우선적으로 취할 조치’로는 ‘부채상환 등 재무구조 건전화’라고 응답한 비중이 가장 컸고, 그 외 ‘설비투자 확대’, ‘연구개발 투자’, ‘사업구조 재편’, ‘신규인력 채용’ 등에 대한 의견도 존재했다.
세계적인 경영 그루인 게리 하멜과 C.K. 프라할라드는 “기업의 지속적인 경쟁우위는 기업이 생산하는 제품에 있는 것이 아니라 기업의 핵심역량(Core Competence)에 있다”라고 했다. 기업의 우위를 만들어내는 실체 원천은 기업 내의 기술과 생산 숙련 기술을 통합해서 업무가 변화하는 기회 환경에 대응하는 방식으로 이루어지도록 하는 역량을 구축하는 것이다. 기업들은 그간 취해왔던 경영전략의 변화가 필요할 것이다.
핵심역량은 기술일 수도, 채널일 수도, 기업의 인재일 수도 있다. 다만 경쟁 상대가 모방할 수 없고, 고객의 가치를 창출하고 타 사업으로 전개할 수 있는 기업의 능력이어야 한다. 대부분의 기업은 투자여건이 개선되면서 핵심역량을 창출하기 위한 전략을 취할 것이다. 이러한 핵심역량은 미래의 외부 기회를 기대할 수 있는 미래를 향한 강점이 될 것이다.
한편, 정부도 금리 인하 시대로 전화되면서 경제 주체에 미칠 부정적 영향을 최소화하고, 경제 활력을 제고하는 대비책 마련이 필요하다. 일반적으로 금리 인하로 대출 이자율이 낮아져 기업과 가계의 대출 비용이 줄고 이는 소비와 투자를 촉진하는 데 기여할 것이다. 다만, 금리를 내린다고 모든 경제 난제가 해결되지는 않을 것이다. 고환율, 고물가를 겪고 있는 지금과 같은 현재 상황에서는 더더욱 모든 민생 문제를 풀 수 있는지에 대해 곱씹어봐야 한다.
